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巨人网络305亿重组案流产 游戏出海的一条路被堵死了

所属栏目: 要闻资讯    发布时间: 2018-09-19   文章来源:

撰写|张子龙

此前高达300亿、持续长达600多天的重大资产重组方案,可能已经流产。

16日晚间巨人宣布停牌,指出“有交易对方提出解除原《资产购买协议》,并提出了对收购重组方案进行调整的要求。”与此同时,巨人网络董事长史玉柱发微博称最近遭受人身安全威胁、网络谣言攻击等,有人“企图在某商业活动中谋利。”

今年8月6日巨人网络宣布,计划以305亿元收购以色列博彩类游。戏公司Playtika;几天之后,证监会宣布因“涉及重大事项核查”,叫停这项交易;目前证监会网站有关并购重组进展表格显示,巨人网络仍然是实地核查状态。

自2016年借壳世纪游轮上市之际,巨人网络一直试图收购Playtika这家来自以色列游。戏公司,为绕开国内监管红线,巨人网络还设立了包括13家投资方在内的财团,在境外设立专门的公司实体和AB股结构。

行业普遍认为,巨人网络再度停牌和史玉柱发布声明,实际上宣告这门交易已经凉凉。一时间,冷嘲热讽的声音也甚嚣尘上。

但对于A股游。戏市场来说,现在并非看笑话之时。巨人网络此次收购Playtika公司最终宣告流产,很大程度上来自于审批,审批迟迟不能能通过,导致时间成本、财务成本直线上升、发行价严重倒挂,进而收购联盟内部对标的前景归属产生分歧。

重组方案传出之际,唱衰声就不断,有知情人士称,从去年到今年,有人在引导舆论关注Playtika“涉赌”,以影响监管层决策。但从游。戏行业目前的情况看,海外市场的博彩类游。戏,是相当难得优质资产。

被低估的海外博彩游。戏市场

此次拟被巨人网络收购的以色列公司Playtika,其主营业务是赌博类游。戏,这是其被诟病的所谓“原罪”。但事实上,博彩类游。戏在海外市场是一门非常安全又网赚的生意。

“赌博游。戏的现金流好,是网赚的好工具”,复星文化投资总经理陈波对数娱梦工厂分析,而此次巨人拟收购的标的资产即Playtika,旗下产品在主要运营国家不构成赌博。

据悉,2013 到2017 年,Playtika的公司业务复合年增长率达到了41%,2017年收入同比增长 26.3%;从App Store 美,国游。戏畅销榜来看,Playtika的排名相当靠前,也是博彩公司都已经进入美,国市场。

值得注意的,为了规避这次收购的风险,巨人网络进行了业务上的“自我阉割”,强调游。戏未来不打算引入国内运营。

“博彩游。戏性质在地方法律上界定也不属于赌博,所以法律上是没有障碍的,有问题商务部、发改委也不可能给巨人备案。”一位投资者分析,这意味着巨人网络从一开始就试图避免了国内市场踩雷的风险,从业务根源建立一道防火墙。

7月30日首次发布重大资产重组公告时,巨人网络股价大涨25%,表明市场对这门生意抱有很大期待。

此轮收购Playtika的运作手法也堪称教科书,在看上Playtika这家公司后,巨人网络一方面将其包装为人工智能概念,另一方面开始四处找钱,精心设计了一场资本运作路线图,据媒体梳理:

第一步,世纪游轮子公司巨人香港与13名财务投资者组成财团,财团各出资人的控制的境外主体联合设立持股平台Alpha。财团向Alpha增资约46亿美元,其中44亿美元用于向凯撒娱乐收购Playtika 100%股权;

第二步,财团各出资人的境内主体分别向境外主体合计支付46亿美元收购Alpha全部A类普通股(占总股本的99.9783%)

第三步,世纪游轮向财团的境内主体发行股份并支付现金,作价305亿元收购Alpha全部A类普通股,交易完成后,世纪游轮持有Alpha 100%股权,间接持有Playtika 100%股权。

而随着此次重组方案叫停,有人猜测,Playtika公司未来将转向香港或者美,国单独上市;今年上半年以来,已有多家游。戏公司从A股或美股转战港股市场。

巨人受挫,

游。戏出海又关上一道门

收购Playtika这场交易,对当前形势下的巨人来说至关重要。

据悉如果重组顺利,巨人网络2017年合并净资产将从85亿增至420亿,合并后营收从29亿增至106亿,净利从12.9亿增至32.4亿;而交易高达305亿的价格,也将超过此前收购盛大网游主体盛跃网络的交易规模,后者的预估价为298亿元。

而如果最终重组失败,巨人网络接下来将遭遇极大危机:从2017年3月借壳上市到今年7月6日,巨人网络的市值已经缩水到455.5亿元,跌幅达70%,千亿市值蒸发;从业务结构上看,营收占比仅次于游。戏的互联网金融正面临业绩下滑。

有行业人士提醒,目前已进入2018年第三季度,重组暂停意味此前的审核过程将要从新再来,巨人网络今年的业绩已提前进入寒冬。

随着巨人收购Playtika方案宣告流产,整个行业又关上了一扇窗户。

目前,在总量调控、控制游。戏增量的政策调控下,游。戏出海竞争越发激烈,随着产品出海趋向饱和,游。戏公司必须探索更多的可能,其中收购海外优质的游。戏资产正是未来厂商的一个新机会。

从商业上来说,巨人网络费尽周折收购Playtika,本质上是一场自救;从流程上看合法合规,过去A股游。戏公司将海外游。戏标的资产注入的例子并不多,2016年,以5.8亿元收购欧。洲游。戏开发商Bigpoint,就已引发行业关注和质疑,相比之下,此番巨人网络300亿的打包上市计划,不得不说是要大,胆的,虽然过程充满了争议,但其细节设计和战略依然值得出海游企学习借鉴。

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